Що таке ф’ючерси і кому вони потрібні?

21.07.2022
126
фьючерс это

Фондовий ринок України не повноцінний, оскільки на ньому немає багатьох його інструментів. В даному випадку мова йде про ф’ючерсах і опціонах. Однак це зовсім не означає, що потрібно перебувати в невіданні і чекати, коли вони з’являться.

Більшість біржових торговців сьогодні віддають перевагу роботі з ними, а не спекуляцій з цінними паперами компаній.

Ф’ючерс – це цінний папір, накладає на учасників угоди обов’язок здійснити покупку/продаж будь-якого активу після закінчення деякого часу по попередньо закріпленої ціною.

Опціони і ф’ючерси належать до похідних фінансових інструментів, також ще їх прийнято називати деривативами. Купуючи їх, ви не стаєте власником цінних паперів, валюти, сировини, нафти або інших корисних копалин, а отримуєте можливість їх придбати або реалізувати за фіксованою вартістю в майбутньому. Більш простими словами, ви страхуєте себе від нерегульованого зміни цін на активи. Спочатку похідні фінансові активи виключно створювались для скорочення ризиків виробників.

Пояснимо на прикладах:

1) Компанія «Солодкий цукор» вирощувала буряк і виробляла цукор. Для неї цукор є базовим активом. Компанія планує придбати нову техніку і хоче бути впевнена в тому, що зможе окупити вкладення. «Солодкий цукор» може укласти на біржі контракт на реалізацію 10000 кілограм цукру за ціною 100 гривень за 1 кілограм через 7 місяців. Виходить, що дата виконання контракту випадає на 1 жовтня. До цього часу компанія вже збере новий урожай буряків, переробить її і зможе поставити готовий продукт покупцеві. Цей контракт на майбутнє і називають ф’ючерсом. Завдяки йому компанія зможе реалізувати 10000 кілограм базового активу і заробити 1 млн. гривень. Це означає, що компанія отримує можливість прогнозувати власний дохід. Так і у покупця «Смачна цукерка» теж з’являється можливість прогнозувати свої майбутні витрати на придбання цукру.

Часто буває так, що при настанні терміну постачання ціна на базовий актив підвищується, в цьому випадку компанія «Солодкий цукор» втрачає певну вигоду. Проте якщо вартість товару знизиться, то цінний папір себе повністю виправдовує, оскільки при низькій вартості компанія-продавець «Солодкий цукор» зазнала б збитків.

2) Фермер навесні посіяв у Полтаві кукурудзу, вартість зерна на ринку в цей момент — 7500 гривень за 1 тонну. Якщо вірити прогнозам, то літо мало бути звичайним і не посушливим, у зв’язку з чим фермер робить ставку на те, що восени неодмінно буде хороший врожай. В результаті пропозиція зерна на ринку зросте і, отже, його вартість впаде. Природно, що у фермера немає бажання реалізувати восени кукурудзу по 6000 гривень за тонну, тому він знаходить покупця і гарантує йому, що виконає поставку 100 тонн зерна за діючою ціною через півроку. В даному прикладі фермер є продавцем ф’ючерсу, він намагається прогнозувати свій дохід у майбутньому. Однак ситуація восени може бути і зовсім інший, наприклад, ціна на кукурудзу зросте до 9000 гривень за тонну і тоді фермер буде в програші, оскільки недоотримає дохід. У тому випадку якщо ціна знизиться до 6500, то ф’ючерс повністю себе окупить, оскільки при такій ціні фермер зазнав би збитків. Роль покупця контракту може на себе взяти завод по виробництву комбікорму, який також займається прогнозуванням майбутніх витрат на придбання сировини. Ф’ючерс на кукурудзу буде цікавий приватному інвесторові тільки в тому випадку, якщо йому необхідно заздалегідь визначити вартість даного виду сировини.

Як правило, ціна ф’ючерсу залежить від цін, що склалися на фундаментальні активи на фондовому ринку. Тому він являє собою ПФИ, який можна як купувати, так і продавати, але тільки на біржі. Здійснювати операції можна протягом усього періоду їх «придатності», тобто з дати укладення контракту до моменту його виконання.

опціони і ф'ючерси

Приватному інвестору ПФИ також можуть бути корисні, оскільки він отримує можливість закріпити ціну на придбання або реалізацію цінних активів, валюти, дорогоцінних металів і т. д. Більш простими словами деривативи дають учасникам фондової біржі заробити на активах, які простий інвестор не може купити безпосередньо. Одним з них є нафта.

Ф’ючерси бувають класичні та безпоставкових. Під класичним мається на увазі контракт на реалізацію активу за встановленою ціною з відстрочкою платежу. Іншими словами, договір фіксує котирування, за якого сторони угоди повинні виконати свої зобов’язання через певний термін – 3-6 місяців і т. п. Природно, що за цей період котирування на нього може кардинально змінитися, але він зобов’язує учасників завершити угоду до зазначеного терміну за ціною, закріпленої в документі.

Під безпоставковими ф’ючерсом маються на увазі грошові розрахунки. Це означає, що на продавця не накладається зобов’язання виконувати фізичну поставку активу в день експірації цінного паперу, а покупець не повинен купувати її. Учасники угоди мають можливість закрити контракт у будь-який інший час, проте в цьому випадку вони не зможуть прогнозувати доходи і витрати. У разі якщо всі умови угоди будуть дотримані по терміну, продавець зобов’язаний у день закінчення ф’ючерсу отримає суму, зазначену в контракті, а покупець витратить цю суму на придбання.

Ще зовсім недавно під придбанням ф’ючерсу розумілося те, що покупець у призначений день отримає актив, при цьому питаннями доставки товару займалася біржа. Це означає, що покупець цукру «Смачна цукерка» 10 років тому отримав би за договором від «Солодкий цукор» 10000 кілограм продукту.

В даний час більшість виробничих фінансових інструментів має беспоставочную форму. Це означає, що в день експірації договору продавець вже не віддає реальні активи покупцеві, розрахунок між учасниками угоди проводиться грошима за деривативу. Як це розуміти?

Компанія «Солодкий цукор» розраховує отримати 1 млн. гривень за 10000 кілограм проданого цукру. А фабрика «Смачна цукерка» погодилася на цю ціну. За умовами беспоставочного ф’ючерсу 1 жовтня «Солодкий цукор» не відвантажує цукор «Смачну цукерку», замість цього він може реалізувати свою продукцію на товарній біржі будь-якому охочому і доставити товар до найближчого акредитованого біржею складу. Також і «Смачна цукерка» може купити цукор на біржі у будь-якого продавця і отримати продукцію з акредитованого складу.

відмінність ф'ючерсу від опціону

При цьому біржова вартість цукру на 1 жовтня може відрізнятися від тієї, що зафіксована у контракті. Приміром, вона може впасти до 80 гривень за 1 кілограм. Це означає, що «Солодкий цукор» зможе виручити всього 800 тис. гривень. Але плюс до цієї суми «Смачна цукерка» виплатить «Солодкого цукру» за договором 200 тис. гривень – різницю, яка утворилася між ціною ф’ючерса та діючої біржовою ціною. У підсумку «солодкий цукор» отримає 1 млн. гривень, як і планував.

«Смачна цукерка» може купити 10000 кілограм цукру з цієї ж ринковою ціною – за 800 тис. гривень. Так як їй по ф’ючерсу потрібно буде заплатити «Солодкого цукру» 200 тис. гривень. У сумі вона понесе витрати в 1 млн. гривень, які запланувала.

Якщо ж біржові ціни будуть вище тих, які встановлені у ф’ючерс, то все буде навпаки. «Солодкого цукру» потрібно буде заплатити «Смачну цукерку» різницю, що утворилася. Як би не склалася ситуація, завдяки цінних паперів «Солодкий цукор» отримає 1 млн. гривень, а «Смачна цукерка» їх заплатить.

На фондовій біржі публікується перелік пропозицій, що виходить від учасників ринку. Як правило, вони мають незначні відхилення за ціною. Пропозиції видно всім учасникам біржі в спеціальній програмі.

За кожним контрактом біржа закріплює специфікацію, у ній описуються основні позиції контракту, а саме: назва, умовне позначення, тип, розмір одного ф’ючерсу, період дії, мінімальний крок коливання ціни і котирування кроку.

Такі контракти укладаються тільки на біржі. Також продавець може самостійно виставити свою пропозицію, вказавши ціну та період дії контракту, і чекати на відповідь покупця, яка вважає ці умови прийнятними. Покупець теж може залишити заявку та вказати в ній умови, а продавець вибрати з переліку ту, яка максимально відповідає його побажанням за ціною та кількістю.

Як тільки контракт буде укладений між продавцем і покупцем за його виконанням буде відслідковувати біржа. Що це означає? Якщо в майбутньому вартість активу впаде, то за правилами покупець повинен був би віддати продавцю певну суму. Проте в реальності так не відбувається, це питання вирішує біржа. Будучи посередником в угоді, біржа сама виробляє зарахування і списання коштів з рахунків учасників торгів. Якщо котирування виросте, то знову ж біржа займається виконанням зобов’язань за цінним папером перед покупцем. У даному випадку мається на увазі безпоставковий тип. Якщо ф’ючерс буде класичним, то поставки з нього будуть гарантовані страховою компанією.

Навіть якщо продавець не захоче платити або у покупця на рахунку не буде досить грошей, ф’ючерсний контракт все одно буде виконаний біржею за рахунок власних коштів. Будучи посередником, біржа також ризикує, тому вона вимагає від учасників, які уклали контракт, внести заставу на рахунок біржі. Заставна сума розраховується біржею за спеціальними формулами, які охоплюють безліч показників, зокрема зміни ціни на актив у попередньому періоді. Як розуміти? Якщо протягом минулого року ціна на актив максимально змінювалася на 5% то біржа візьме заставу в розмірі 10% від котирування.

Ф’ючерсний контракт можна реалізувати в будь-який час до закінчення терміну його дії, це не забороняється біржовою торгівлею. Кожен день біржа, яка випустила його, робить перерахунок ціни. Таким чином, вона визначає ціну, за якою можна зробити купівлю ф’ючерсного контракту або його продаж. Кожна біржа має власні правила розрахунку, засновані на котируваннях, які пропонують учасники ринку. Це означає, що якщо вартість почне рости, то слідом за нею відбудеться зростання ціни купівлі ф’ючерсу, оскільки вартість контракту не може бути менше або більше ціни активу.

ф'ючерси і опціони різниця

Приклади:

1) Навесні минулого року ціни ф’ючерсів на нафту раптово впали так, що опинилися в негативній зоні. Пояснюється подію тим, що в основному були укладені класичні договору. Покупець прийняв на себе зобов’язання забрати попередньо погоджений обсяг нафти. З-за пандемії природно нафта перестала користуватися попитом, виробники не встигли скоригувати обсяги її видобутку, не було місць для зберігання — всі ці чинники спровокували падіння цін на «чорне золото».

2) Ви придбали поставний ф’ючерс на акції комерційного банку з терміном дії 6 місяців по 5 тисяч гривень за одну штуку. Через 6 місяців брокер спише з вашого рахунку ф’ючерси і зарахує на нього акції банку, які ви придбали, незалежно від діючої котирування на них. У разі придбання розрахункового типу, ніякі акції на рахунок ви не отримаєте. Брокер виконає розрахунок різниці між ціною і поточним котируванням активу і зараховує її на ваш рахунок. Іншими словами, якщо котирування на акції буде понад 5 тисяч гривень, то різницю ви отримаєте на рахунок. Якщо ж акції подешевшають, то різниця між їх котируваннями буде вашим збитками, і він буде списана з вашого рахунку. Таким чином, перший варіант підходить тим, кому дійсно потрібні акції банку, а другий – тим, хто хоче отримати дохід на спекуляції активами.

Незважаючи на те, що ф’ючерс є цінним папером, вона має деякі особливості. Його власник не може чинити вплив на діяльність компанії, у якої він придбав цей контракт, оскільки ф’ючерс не прив’язаний до власності компанії. Крім того, він не є засобом довгострокового інвестування, він завжди має визначений строк виконання. Одним учасникам угоди він приносить прибуток, а іншим – збитки.

Ф’ючерс не має купонів і дивідендів на відміну від акцій і облігацій, але їх можна придбати дешевше, а реалізувати дорожче. Традиційно дія більшості з них закінчується в третій четвер кожного місяця, а в п’ятницю вже відбувається їх закриття.

Завдяки таким відмінностей від традиційних цінних паперів, ф’ючерси сьогодні привертають до себе все більше біржових спекулянтів. Обумовлено це тим, що вони можуть заробляти на різних особливостях ринку. Також торгівля ними не сильно обтяжує податками та іншими платежами. Брокери багатьох бірж пропонують учасникам привабливі умови кредитування подібних угод. Звідси висновок, що ф’ючерси – відмінне рішення для диверсифікації інвестиційного портфеля.

Таким чином, вони є зручним ПФИ, який допомагає скоротити довгострокові фінансові ризики.

Що таке ф’ючерси та опціони?

Якщо під ф’ючерсом мається на увазі контракт на придбання або реалізацію активу, то опціон являє собою такий же контракт, але тільки на право купівлі/продажу активу за встановленою ціною у певний момент у майбутньому. Однак право необов’язково реалізувати, в даному випадку його слід оцінювати як можливість виконати вигідну операцію. Іншими словами, покупець опціону може в будь-який час відступитися від нього, якщо зрозуміє, що в угоді немає вигоди, а от продавцю доведеться виконати умови контракту до кінця.

Торгівля опціонами відбувається тільки на біржі. Ці контракти дуже популярні у покупців, у зв’язку з тим, що добре страхують від можливих втрат. Покупець, відмовившись від операції, втрачає незначну суму коштів, яка буде зарахована продавцю в якості премії. Але така “жертва” врятує його від істотних збитків.

Ф’ючерси і опціони продаються і купуються на фондовій біржі протягом усього періоду їх дії. Біржовики з досвідом, звичайно, непогано заробляють на спекулятивних операціях з цінними бкмагами, проте починаючому інвестору поки краще застосовувати ці інструменти для страхування можливих фінансових ризиків.

Виходячи з визначень, які ми навели вище, ви вже напевно зрозуміли, в чому полягає між опціоном і ф’ючерсом різниця. Якщо ж ні, то нагадаємо, що з придбанням опціонного договору, покупець отримує лише право купувати активи за конкретною ціною в будь-який час дії контракту, при цьому право не є обов’язком.

Ф’ючерсний контракт, навпаки, наполягає на тому, щоб покупець купив актив, а продавець реалізував його у встановлену угодою дату, за умови, що позиція власника буде відкрита до дати виконання контракту.

Між ф’ючерсом і опціоном відмінність полягає в правах і зобов’язаннях сторін угоди. Якщо при укладанні ф’ючерсного контракту в учасників правочину однакові права, з опціоном справа йде інакше, по одну сторону перебуває право, а по іншу – обов’язок.

На перший погляд може виникнути думка, що опціон накладен для тих, кому дістаються зобов’язання, так як невідомо, чи захоче покупець використовувати своє право в майбутньому чи ні, чи доведе він угоду до кінця у встановлений термін або відмовиться від неї.

ринок ф'ючерсів і опціонів

Для врівноваження цього недоліку введена премія, яка являє собою закріплене винагороду продавця опціону за цю невідомість. Буде виконана угода або немає, винагорода залишиться у будь-якому випадку. Розмір премії змінюється протягом всієї торговельної сесії та розраховується біржею.

Приклад:

1) Ваш сусід хоче продати автомобіль за 10 тис. доларів, ви в якості застави залишаєте йому 200 доларів і повідомляєте, що хочете придбати авто через 1 місяць. Однак при настанні заздалегідь обумовленої дати, ви змінюєте плани. Природно, що ви приносите продавцю вибачення і не вимагаєте натомість повернення заставної суми. В даній ситуації 200 доларів є премією за колл-опціон, 10000 доларів – це ціна страйк і 1 місяць – це термін виконання опціону.

Незважаючи на існуючу між ф’ючерсами і опціонами різницю, вони мають багато спільних рис. Ф’ючерси та опціони – це:

  • ПФИ, що орієнтуються на базовий актив;
  • уніфіковані інструменти, що мають конкретну специфікацію, сформульовану біржею;
  • термінові контракти з датою виконання;
  • можливість займатися спекуляціями та страхуванням ризиків.

У цих активів багате минуле, спочатку ці кошти були створені для зниження ризиків.

Активом в даному випадку виступає ф’ючерсний контракт. Покупець опціону набуває право зайняти конкретну позицію по ф’ючерсу за встановленою ціною виконання в будь-який час до завершення терміну дії опціону. Предметом угоди може бути ф’ючерс на будь-який актив — товар, фондові індекси, валюта. На продавця «накладається» зобов’язання виконання ф’ючерсу за умови, що покупець використовує своє право в частині виконання опціону. Торгівля ф’ючерсними опціонами відбувається на таких же умовах, що і ф’ючерсні контракти. А саме проводиться зіставлення опціон ф’ючерсу з базовими контрактами, облік береться розмір активу, час дії і виконання страйковой ціни.

Між опціонами на ф’ючерсні контракти ф’ючерсами існує декілька відмінностей. Головна відмінність в тому, що учасники угоди мають різні обов’язки.

За ф’ючерсним контрактом покупець зобов’язується у встановлений строк придбати конкретний актив, а продавець виконати продаж і доставку в день експірації, винятком є лише ті випадки, коли власник достроково проводить закриття позицій. Іншими словами, контракт не передбачає початкову виплату вартості. Як правило, розмір базового активу у ф’ючерсному контракті більше, ніж в опціонному. Дохід за контрактом додається кожен день, коли закінчуються торги на біржі. Це означає, що його ціна відображає поточну вартість на ринку.

Покупець отримує право, але не обов’язок купити або реалізувати конкретний актив за заздалегідь зафіксованою ціною. Це право він може використовувати будь-який час до настання дати експірації контракту. Купити ф’ючерси опціони можна після сплати премії. Розмір базового активу нижче, ніж у ф’ючерсному контракті. Отримати прибуток за опціоном можна лише в тому випадку, якщо виконати його в момент найбільшої вигоди. Зазвичай в даній ситуації використовується техніка хеджування, зокрема займається протилежна позиція, опціон утримується до закінчення терміну його дії. В результаті утворюється різниця між ціною активу і страйком – це і є прибуток за опціоном.

Залишити відповідь

Войдите или заполните поля ниже. Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *


Курс популярних валют

Цінні метали